甲醇 短期上涨动能不足

2020年的最后一个月，甲醇期货走出了一波惊险的“过山车”行情，从月初至24日，2101合约价格从2300元/吨附近一路上涨至2617元/吨，创年内新高，而接下来的几天，价格却一路跳水，回吐了前期大部分涨幅。后市来看，在新增供应的压制下，春节前甲醇价格或难以大涨。

　　供应压力或增加

国内开工方面，环保和天然气制甲醇装置限产仍在持续中，加之西北地区部分甲醇装置临时停车，导致上周全国甲醇开工率下滑至69.24%。考虑到春节前部分天然气制甲醇装置有恢复计划，且目前甲醇利润明显好转，预计后期国内开工率仍将维持在七成左右的较高水平。

　　新增产能方面，神华榆林、延长中煤、新疆众泰计划在2021年1月投产，如果能顺利投产并正常生产，将增加15万吨左右的新增供应量。

　　进口方面，受到天然气限气影响，近期伊朗甲醇装置检修、降负频繁，卡文230万吨装置停车检修中，麻将165万吨甲醇装置停车检修中，计划停车至2021年2月底，三套165万吨甲醇装置已降负荷至50%—60%，Zagros PC330万吨装置开工率在五成至六成，计划2021年1月开始停车检修45—50天。因此，预计2021年1月从伊朗到中国的货源明显缩减。另外，由于近期海外甲醇价格大幅反弹，导致套利空间打开，将促使部分货源流入其他国家，但需要考虑的是，2020年12月的部分货源可能将推延到2021年1月。

　　传统下游需求走弱

　　MTO方面，虽然宁波富德装置从2021年1月中旬开始有检修计划，但随着江苏盛虹装置在2021年1月上旬重启，预计明年1月MTO需求环比有所增加。

传统下游方面，近期甲醛开工率弱势下滑，上周开工率下降至19.67%，因板材环保监察压力大，部分地区甲醛企业有提前放假的意愿，预计明年1月开始甲醛开工率逐步下滑。预计其他下游整体平稳运行。另外，需要注意的是，近期一波强冷空气导致全国部分地区大幅降温，而甲醇价格处于相对低位，甲醇燃料需求有增加的可能。

　　港口库存难以大幅累积

　　8月中旬以来，港口库存整体处于去化状态。截至12月24日，沿海地区甲醇库存112.36万吨，较12月17日增加4.77万吨，超过历年同期水平。考虑到2021年1月进口量难以大幅增加以及江苏盛虹装置重启等因素，预计明年年初港口库存难以大幅增加。

综上所述，如果新增产能投产预期兑现，叠加春节前传统下游整体开工有走弱可能，预计甲醇价格难以大幅上涨。

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