沪镍以及不锈钢盘面下行，镍铁市场情绪走弱

受宏观政策压制、下游需求疲软及库存高企等多重因素影响，不锈钢盘面及沪镍期货盘面均呈现大幅下行态势，市场悲观情绪蔓延。镍铁市场情绪也随之逐渐偏空，现阶段市场主流报价区间稳定在900-920元/镍，行业信心不足，华东地区某镍铁厂家已出现减产操作，进一步反映出市场对当前行业环境的谨慎态度，减产行为也将在一定程度上影响区域镍铁供应格局，但短期难以改变市场供需失衡的核心矛盾。

宏观层面

美联储12月议息会议正式落地“鹰派降息”举措，这是年内第三次实施25个基点的降息操作，但会议声明及美联储官员表态中明确暗示后续将暂停降息进程，意味着当前宽松周期或进入阶段性收尾。此前市场围绕多次降息形成的多头利好预期已在前期交易中逐步消化，随着政策导向趋于谨慎，大宗商品市场资金情绪显著转向保守，风险偏好下降，资金避险情绪升温，这一宏观环境对包括电解镍、镍铁在内的基本金属价格形成明显压制，市场整体缺乏向上驱动动能。

供应端情况

原料端支撑持续弱化，印尼12月镍矿内贸基准价呈现下行态势，镍矿作为镍铁生产的核心原料，其价格走弱直接削弱了镍铁生产成本端的支撑力度。同时，前期全球镍铁产能扩张带来的供应压力尚未完全释放，叠加当前市场需求疲软的背景，原料端的弱势进一步加剧了镍铁市场的供需失衡压力。

需求端情况

下游不锈钢行业需求疲软态势持续发酵。中国房地产市场持续承压，新屋价格跌幅未能得到有效遏制，叠加某头部房企再次寻求债券持有人支持以偿还境内债务的事件，进一步加剧了市场对房地产行业复苏进程的担忧。房地产作为不锈钢核心的消费领域，其行业低迷直接导致不锈钢市场销售疲软，不锈钢300系库存自10月以来，成品库存持续攀升，库存去化压力加大，进而向上游传导，抑制了对镍铁的采购需求。

后市预测

短期来看，宏观层面美联储暂停降息的导向将持续压制大宗商品市场情绪，下游不锈钢行业受房地产拖累，需求复苏乏力，库存去化压力仍存，对镍铁的采购需求难以明显改善。尽管部分厂家出现减产，但供应端收缩力度有限，叠加原料端支撑不足，预计镍铁市场短期内仍将维持弱势运行格局，价格上行缺乏有力支撑，需持续关注房地产政策动向、环保政策变化及主流钢厂招标情况对市场的影响。

来源于百川盈孚

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