【麦芽糖浆】5月过半有余，麦芽糖浆行情能否拨云见雾？

市场综述

进入5月以来，国内市场玉米行情走势风向急转，一改前期的低迷态势。主要由于华北黄淮地区五一假期开始市场供应逐步减量，前期玉米价格跌至洼地后引发持粮主体挺价情绪，深加工企业门前车辆偏低，为满足生产需求持续提价促量，玉米价格正式开启上行通道，原料端给予的利好支撑时隔月余后再现；从市场方面来看，随着上游产品行情走高，部分麦芽糖浆企业提价探市意愿增强，小幅提涨报价以促进市场情绪的激发，但奈何下游需求端表现改善程度不佳，市场需求持续维持刚需态势为主，持续提价稍显心有余而力不足之势，导致麦芽糖浆整体行情波动空间相对有限。截至5月21日，麦芽糖浆均价为2705元/吨，较上月同期均价下跌2.59%。

供需方面

本月国内市场走货节奏依旧维持缓速为主，多数企业走货压力较强，导致部分企业开工负荷窄幅收缩，出现不同程度的减停产等情况，生产企业通过调整自身开工情况控制库存余量以及减缓当前的出货压力；但需求表现依旧未见明显改观，下游企业多以刚需采买为主，中低端糖果厂开工水平极低，冷饮等行业采购需求也不如去年同期水平，整体需求端表现平淡无澜，难以支撑市场行情的提升之势，成为掣肘行情走高的重大阻碍因素。

成本利润方面

本月玉米价格上涨主要集中在山东地区，市场看涨氛围逐渐浓厚，大型粮商出货意向不高，继续持粮等价，深加工企业门前供应不足生产，纷纷提价促收，支撑麦芽糖浆行业成本有所反弹。但反观利润方面，由于原料端行情延续涨势，企业成本水平持续走高，同期麦芽糖浆行情重心虽有转折波澜，但整体仍以下行为主，导致行业整体利润水平不容乐观，下探趋势不改，部分企业依旧亏损有余。

后市预测

原料面：从原料端来看，随着新麦收割逐步临近，粮商腾仓需求仍存，贸易商出货增加，但用粮企业考虑产品利润顺势压价收购，多数企业将根据自身需求灵活调整采购力度，预计短期内玉米价格或将走弱为主，麦芽糖浆成本端支撑优势有所减缓。

供需面：短期内来看，国内市场供需格局难见改观，供大于求的主流基调持续存在，加之市场供需基本面表现难如旺季预期，抑制行情向好趋势的发展，需求端支撑力度薄弱是当前市场行情的主要制约要素，场内后市看空预期尚存，麦芽糖浆主流行情或将走弱为主。中长期来看，随着高温天气的到来，下游啤酒、饮品等行业或存小幅需求增量，市场行情有望止跌回暖，重启涨势，但尚需时间前来验证。

综合来看，短期内供需基本面主导市场走向为主，需求端弱势局面难见缓解之态，成为当前的棘手问题，预计本月麦芽糖浆行情或将走弱为主，均价运行区间在2670-2705元/吨。

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