印尼宣布资源出口收归国企，镍铁供应收紧预期升温

本周三，印尼总统普拉博沃在印尼国会全体会议发表的演讲中宣布，正式成立自然资源出口机构（SDA），指定国有企业作为棕榈油、煤炭及铁合金等核心资源的唯一出口商。镍铁作为典型的有色铁合金产品，大概率将被纳入首批管制清单。这意味着，在印尼镍铁产能超九成由中资主导的格局下，全球镍供应链的贸易规则正在被彻底改写。

一、从企业自主到国家统管

根据已公布信息，新政将分两阶段实施：第一阶段：2026年6月1日-8月31日为过渡期，该阶段将出口交易逐步由企业转移至国有企业。第二阶段：2026年9月1日开始，所有出口交易必须通过指定国企完成，境外买家无法再直接与印尼生产企业签约。这一政策宣告了印尼资源出口从企业自主到国家统管的方向转换。

二、供应担忧情绪急速升温

消息公布当日（5月20日），沪镍主力合约收报145390元/吨，日内涨幅1.88%；不锈钢期货主力合约同步上涨2.04%。市场担忧印尼政府利用垄断地位强行加价，将直接推高全球镍铁采购成本。

三、执行细则悬而未决

尽管政策方向明确，但执行层面仍存重大不确定性：首先，虽有文件但细则未定。虽然印尼贸易部泄露的会议材料已列出镍铁HS code，但由于正式的终版法规尚未发布，该方案仍有调整空间。政策的具体执行尺度，还需等待终版文件的确认。其次，贸易定价机制空白。印尼镍铁现行的HPM基准价与中国及印尼市场实际成交价相去甚远，未来国企如何对镍铁计价、运输、资金、质检等环节的责权如何分配，目前仍是未知数。

四、后市展望

利好方面，出口国有化政策将与已落地的镍矿配额收紧形成共振，从原料端和贸易端同时收紧印尼镍资源外流通道，对镍铁价格形成支撑。利空方面，不锈钢传统消费淡季即将来临，在终端需求承压的背景下，钢厂产量能否持续增长仍未可知。短期看，镍铁市场多空博弈，恐慌性供应收紧预期将支撑镍铁价格偏强运行，后续需重点关注政策执行细则以及不锈钢排产情况。

来源于百川盈孚

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