大气污染防治方案出台 关注四大化工细分行业

近日出台的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，主要包括北京市、天津市和河南、河北、山东、山西四省份中26市（2+26城市）。由于山东和河北都是化工大省，而防治工作方案中也对化工提出了明确的要求，具体影响到的行业主要是草甘膦、炭黑、杀虫剂、草铵膦行业，相关的标的主要为兴发集团、黑猫股份、海利尔、长青股份、利尔化学。

具体措施主要有小散乱污治理、排污许可证、VOCs治理、取暖季错峰生产。能够直接导致化工企业关停的主要是小散乱污治理和取暖季错峰生产。小散乱污的治理：要求3月底前建立台账，10月底前部分地区基本完成违法“小散乱污”企业的取缔，小散乱污重点包含橡胶、化工、碳素生产等。排污许可证：各地结合污染排放特征和地方排放标准实施要求，在全国率先开展医药、农药、包装印刷、工业涂装等行业排污许可证核发工作。VOCs治理：主要包含石油化工、医药、农药等化工类，要求10月底前完成整治工作。采暖季错峰生产：碳素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上，以生产线计。

涉及原料药生产的医药企业VOCs排放工序、生产过程中使用有机溶剂的农药企业VOCs排放工序，在采暖季节原则上实施停产。

重点关注草甘膦、炭黑、杀虫剂、草铵膦。防治工作方案对草甘膦行业的影响主要是对草甘膦上游原料甘氨酸的影响，草甘膦名义产能87万吨/年，其中61.5万吨/年的产能为甘氨酸法，占总产能的71%。而甘氨酸总产能的71%又集中在河北、山东、河南地区，这几个地区的甘氨酸产能为30万吨/年，占全国总产能的71%。将利好配备甘氨酸的生产企业，兴发集团持有泰盛化工及宜昌金信各75%股权，前者具有13万吨/年甘氨酸法草甘膦产能，后者具有10万吨/年甘氨酸产能，公司具有草甘膦全产业链布局，成本优势明显，原料价格上涨对公司构成利好。价格每上涨1000元/吨，公司净利增加6000万元，公司现有市值71亿元，弹性较大，重点关注兴发集团。

炭黑行业涉及到的总产能为239万吨/年，占全国的比例33%，黑猫股份产能为106万吨/年，价格每上涨1000元/吨，公司增加净利7.7亿元，公司市值为60亿元，弹性较大，关注黑猫股份。

吡虫啉涉及产能为1.32万吨/年，占全国总产能的41%，啶虫脒涉及产能为5400吨/年，占全国总产能的39%。标的海利尔拥有吡虫啉3500吨/年，啶虫脒1500吨/年，价格每上涨1万元/吨，可以增加净利3200万元，而海利尔的市值约为67亿元。长青股份拥有吡虫啉2200吨/年，啶虫脒1600吨/年，价格每上涨1万元/吨，可以增加净利2800万元/吨，公司市值65亿，弹性较大。关注海利尔和长青股份。

草铵膦涉及的5省市的产能为5000吨/年，占全国整体产能的29%，利尔化学5000吨/年的产能，价格每上涨1万元/吨增加净利约为3600万元，公司市值69亿元。关注利尔化学。

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